本文摘要：比起黯淡的PMI，8月物价数据极具看点。

比起黯淡的PMI，8月物价数据极具看点。昨日(9月10日)，国家统计局发布的8月份居民消费价格CPI同比下跌2.0%，缔造去年8月以来新纪录，但同时发布的工业生产者出厂价格PPI却同比上升5.9%，跌幅远超过预期，创六年新高，没什么悬念地第42个月正处于负增长区间。

CPI与PPI差值超过7.9个百分点，为1994年以来仅次于差值。　　每当CPI和PPI在走势上经常出现“剪刀差”时，宏观调控的权衡视角之后不会经受考验，这次数据发布后，绝大多数学者车站在了大位快速增长这一旁。　　暖流资产权益部研究总监鲁强告诉他《每日经济新闻》记者，在当前宏观经济上行压力依然不存在的前提之下，大位快速增长仍须要之后加码，宏观调控有适当维持财政、货币和产业政策的“三泊”格局。他同时回应，必须对脆弱商品采行价格调控，可以通过投入储备猪肉、对菜蛋粮等展开价格补贴等措施，防止CPI虚高对宏观经济信号的错误传导。

　　猪肉价格大上涨将近两成　　从月度数据走势上看，8月物价水平不仅增长速度刷新一年来的新纪录，而且涨幅较上月跳跃减0.4个百分点，也是今年波动仅次于的一个月。　　对于这一情况，国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说道，主要原因是食品价格同比涨幅有所不断扩大。

8月份，食品价格同比下跌3.7%，涨幅比上月不断扩大1.0个百分点，其中猪肉、鲜菜价格同比分别下跌19.6%和15.9%，合计影响CPI下跌1.05个百分点。而非食品价格同比下跌1.1%，涨幅与上月完全相同，在此背景下，分析未来通胀进化方向的重点就集中于在了食品领域。

　　鲁强说道，在“后工业化”时代，猪周期与工业周期仍然实时。在这一阶段，居民对于猪肉的消费渐渐渐大位，猪周期的构成主要受限于供给因素。经过此前几年较为完全的存栏去化，猪周期下降阶段的动能较强。

“猪周期的影响目前早已在食品价格层面获得反映，特别是在双节、厄尔尼诺和四季度消费旺季将要来临的前提下，以猪价为代表的食品价格仍有更进一步下降空间。”鲁强说。虽然现阶段中国的CPI呈现出逐月阶梯式下跌，但CPI很快蹿升的可能性并不大，这是业内的完全一致观点。

　　国泰君安证券首席宏观分析师任泽平回应，如果替换成猪肉和鲜菜，其他消费价格都是反映通缩的。由于猪肉价格主要是受到供给量的影响，是短期的因素，因此不不存在通胀压力。　　交行报告得出的辨别是，未来CPI仍有较慢下行的有可能，第四季度同比涨幅有可能低于2%，但高于3%的政策目标值，全年CPI平均值涨幅将高于去年水平。

　　严格预期不改为　　和居民消费价格水平一样，8月PPI的波动幅度也相当大，但不同点在于，这一指标是向上波动，降幅超强预期地超过5.9%。　　交行报告称之为，PPI降幅不断扩大有两方面原因，一是输出性通缩压力增大;二是在工业领域去生产能力持续的同时，经济结构转型对第二产业的依赖性弱化，造成工业领域市场需求不振。

　　从价格跌幅较小的行业来看，石油和天然气铁矿、石油加工、黑色金属冶金和辊加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别上升37.9%、24.3%、18.8%和15.6%，主要集中于在资源能源型行业，体现出有当前经济结构正在转型，去生产能力过程持续前进。　　对于8月中国两大价格指数重现显著的“剪刀差”走势，鲁强分析说道，毕竟，主要是在转型经济和对外开放经济的综合影响之下，猪周期与工业周期渐渐僵化。　　《每日经济新闻》记者辨别资料后找到，从2000年到2007年，“剪刀差”是CPI跌到与PPI涨，2008年全球金融危机之后，“剪刀差”则主要以CPI上涨而PPI跌为主要展现出。

　　鲁强说道，中国经济渐渐迈进新的常态，这中间经历了“去库存、去生产能力和去杠杆”的“三去”艰苦阶段，快速增长动力渐渐从第二产业向第三产业改变、渐渐从出口向投资和消费改变，而“剪刀差”也是中国经济转型阵痛的展现出。　　CPI与PPI的背离走势，考验着宏观调控的智慧。业界一个基本辨别是，中国经济面对的通缩风险比通胀风险更大，必须货币等调控手段导向上之后放开。

且央行等部门也早已表态，会因为单一商品价格走势影响对于整体价格水平的辨别。　　“此次发布的数据还是在市场预期范围内。

PPI降幅不断扩大，工业通缩压力仍然不存在，而且在渐渐减少。后期政策方向预计不会是货币之后严格、财政发力，还具备较小的降息空间。”任泽平告诉他《每日经济新闻》记者。　　交行报告说道，由于一年期存款基准利率降到1.75%，市场实际经常出现胜利率。

货币政策对实体经济的影响有大约两个季度的迟缓期，利率更进一步上调必须考虑到其滞后效应，综合考量其对资产价格和物价等有可能导致的影响，当前物价水平嗣后会显著制约货币政策操作者空间。

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